ニューバーガー・バーマン 大和冷機工業株式会社に対する議決権行使の方針を開示

～第1号議案において2名の取締役選任に反対を表明～

2021年3月23日（東京）– グローバルにビジネスを展開する独立系資産運用会社であるニューバーガー・バーマン（以下、当社グループ）は、2020年に、投資先企業の年次株主総会に先立ち、議決権行使の論理的根拠と方針を事前に開示する取り組みを開始いたしました。当社グループの東京拠点において「日本株式ESGエンゲージメント戦略」を運用する日本株式運用部は、投資先の一社である大和冷機工業株式会社（証券コード：6459）が、2021年3月30日に開催する定時株主総会で提案された取締役8名の選任に関し、2名の選任について、当社グループが有する議決権を反対行使することを決定しました。その背景および論理的根拠をご紹介いたします。

大和冷機工業株式会社 第60期定時株主総会
第1号議案：取締役8名選任の件

大和冷機工業株式会社（以下、大和冷機工業）は、業務用冷凍・冷蔵庫をはじめ、ショーケースや製氷機を製造・販売する冷熱機器総合メーカーであり、当社グループの日本株式運用部が運用する「日本株式ESGエンゲージメント戦略」の投資先の一社です。このたび、同社が2021年3月30日に開催する第60期定時株主総会の第1号議案で提案された取締役8名の選任に関し、尾﨑茂氏（候補者番号1）および尾﨑敦史氏（候補者番号2）の2名の選任について、当社グループが有する議決権を反対行使することを決定しました。

当該2名の取締役選任に反対する理由は、大和冷機工業の資本効率の低下とその政策に関する不十分な開示です。同社は、外食・中食産業や物流業界等に向けて業界トップクラスの耐久性および省エネ性を誇る冷凍・冷蔵関連製品の展開をはじめ、その定期的な保守・点検サービスの提供を通じて安定した収益を創出するビジネスモデルを確立しており、日本株式運用部はこれを高く評価しています。一方、企業の持続的な成長の原動力となる資本効率と資本政策に係わる開示については改善の余地があると考えています。同社は、約600億円（2020年12月末時点）のネットキャッシュ（現金および預金、有価証券、長期預金から有利子負債を控除）を保有していますが、これは同社の時価総額（2021年3月22日時点）を上回り、また通期売上高の1.5倍に相当します。結果として、過剰資本により同社の資本効率性は低下しており、2020年12月期における同社の自己資本利益率（ROE）は5％を下回っています。

当社グループでは、企業の長期的且つ持続的な成長には、効率的な資本の活用と企業経営における資本政策の開示が必要であると考えています。コーポレートガバナンス・コードもこの点を重視しており、「経営戦略や経営計画の策定・公表に当たっては、自社の資本コストを的確に把握した上で、収益計画や資本政策の基本的な方針を示すとともに、収益力・資本効率等に関する目標を提示し、その実現のために、事業ポートフォリオの見直しや、設備投資・研究開発投資・人材投資等を含む経営資源の配分等に関し具体的に何を実行するのかについて、株主に分かりやすい言葉・論理で明確に説明を行うべきである。」（原則5-2）という資本政策を含む経営戦略や経営計画の策定・公表について指針を定めています。

日本株式運用部は、大和冷機工業の経営陣と当該課題について対話を重ねてきました。その中で、同社が長期的且つ持続的な成長を実現するために、資本を成長投資や研究開発にどのように活用し、剰余資金を今後どのように配分していくのかについて、明確な説明を求めてきました。しかしながら、既に開示されている約36億円の固定資産取得計画以外に、開示の改善に向けた具体的な取り組みが現時点において見受けられないことから、同社の不透明な資本政策の責任を有する当該2名の取締役選任に対して、反対を表明することを決定しました。

ニューバーガー・バーマンは、これからも大和冷機工業の長期的な企業価値向上に資する開示の改善を促すため、同社との対話を継続してまいります。

ニューバーガー・バーマンについて
ニューバーガー・バーマンは、1939年に創業された従業員が自社株式を保有するプライベート経営の独立系資産運用会社です。株式、債券、クオンツ、マルチアセット、プライベート・アセット、不動産等の多岐にわたる資産クラスを運用し、世界中の機関投資家、アドバイザー、個人投資家に運用サービスを提供しています。世界24カ国においてビジネスを展開し、2,300名を超える従業員を擁しています。また7年連続でPensions & Investmentsによる1,000人以上の従業員を対象とした調査で「働きやすい資産運用会社」の1位または2位に選出されています。2020年、ニューバーガー・バーマンは、PRIのリーダーズ・グループに選出されました。これは、PRIが環境、社会、ガバナンス（ESG）の実践において卓越した実績をあげている署名機関を選定するものであり、選出された機関はPRI 署名機関全体の1％未満です。また、PRIが実施する最新のアセスメント・レポートにおいて、ESGインテグレーションの取り組みに対し、全資産クラスで最高評価のA+を獲得しています。2020年12月末時点における運用資産残高は4,050億ドルです。詳細につきましては、当社のウェブサイトをご覧ください。www.nb.com/japan

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ニューバーガー・バーマン株式会社 : 代表電話: 03-5218-1930 メール: info.japan@nb.com

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ニューバーガー・バーマン株式会社　
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